¿Cuáles son las blockchains que realmente generan dinero?

En el siguiente post analizamos cuáles son las redes L1(layer 1) y L2(layer 2) que están generando más ingresos y ganancias basados en datos.

Hoy, exploraremos precisamente esto, analizando las 4 principales L1s y L2s. Analizaremos más de cerca los fundamentos de las blockchains en general, incluyendo no solo sus ingresos, sino también sus ganancias.

Al igual que en las finanzas tradicionales (TradFi), existen muchas formas complicadas de estudiar las ganancias de varios proyectos. Para el artículo de hoy, lo mantenemos simple, definiendo las ganancias como los ingresos totales menos la emisión de tokens (la cantidad de tokens nativos distribuidos a los usuarios) y menos los gastos operativos (los costos de desarrollar, mantener y actualizar el protocolo).

¿Qué Blockchains L1 son rentables?  

Ethereum

En términos de ingresos generados, Ethereum mantiene una ventaja significativa sobre todas las demás blockchains, tanto L1 como L2, acumulando $2.22 mil millones en el último año.

Sin embargo, a pesar de sus ingresos sustanciales, Ethereum registró una pérdida neta de $15 millones. ¿Cómo es esto posible? Esta pérdida se debe principalmente a que la emisión de nuevos tokens ha superado sus ingresos, lo que ha llevado sus ganancias a ser negativas en lo que va del año, después de un gran desempeño durante la segunda mitad de 2023. Esto se debe, en gran parte, a la actividad de transacciones que se ha trasladado a las L2, reduciendo las tarifas pagadas directamente a la red principal. En consecuencia, esta migración ha provocado una caída en las ganancias de Ethereum a pesar de su alto

volumen de transacciones y actividad en la red.

Tron

El gigante silencioso, Tron, ocupa el segundo lugar en cuanto a ingresos generales, generando $1.4 mil millones en el último año.

Este éxito se puede atribuir directamente a la enorme actividad de stablecoins en la red, que ocupa el segundo lugar en términos de stablecoins, solo por detrás de Ethereum. Esto se debe al uso significativo por parte de personas en economías en desarrollo como Argentina, Turquía y varios países africanos, donde la alta inflación sigue siendo un problema constante. Aunque algunos la cuestionan, la red de Tron generó $271 millones en ganancias durante el último año, lo que lo convierte, por mucho, en la blockchain más rentable.

Solana

Como era de esperar, Solana también se encuentra entre los principales protocolos en términos de generación de ingresos, alcanzando $157 millones en el último año.

Su popularidad como la red de los memecoins, el crecimiento de capital a partir de airdrops, las mejoras tecnológicas para abordar problemas de spam y el apoyo a tendencias líderes como la IA han contribuido a su prominencia y sólidos ingresos en este ciclo. Sin embargo, este crecimiento no se ha traducido en ganancias. Al considerar la emisión de tokens a los stakers y los costos operativos, Solana registra una pérdida neta sustancial de $2.53 mil millones en los últimos cuatro trimestres completos, lo que ha anulado por completo sus ingresos y lo ha dejado profundamente en números rojos.

Avalanche

La L1 con su propio fondo de memecoins, Avalanche, ocupa el cuarto lugar, con $69 millones en ingresos generados durante el último año.

Conocida por su solución de escalado mediante subredes y su enfoque en el gaming, Avalanche tiene una gran actualización próximamente llamada ACP-77, que mejorará la experiencia de desplegar y gestionar subredes, haciéndolas más asequibles y, por lo tanto, aumentando potencialmente los ingresos. A pesar de esto, la cadena aún tiene un largo camino por recorrer, ya que enfrentó una pérdida neta de $860.6 millones en el último año debido a la emisión de tokens y los costos operativos.

¿Qué Blockchains L2 son Rentables?

Base

A pesar de tener menos de un año, Base, la L2 de Coinbase lanzada con la OP Stack, ha dejado una huella significativa al generar $66.6 millones en ingresos desde su creación.

Lo notable es que Base logró retener el 63% de estos ingresos, obteniendo $42 millones en ganancias durante el mismo período. Este éxito se debe a dos factores clave.

Primero, Base ha reducido significativamente los costos al implementar blobs a través de EIP-4844, lo que redujo estos costos de $9.34 millones en el primer trimestre de 2024 a solo $699K en el segundo trimestre de 2024.  

Segundo, la ausencia de un token nativo en Base la hace aún más competitiva, evitando los gastos relacionados con la distribución que otras L2 deben afrontar.

Arbitrum

Arbitrum, la L2 más grande por TVL con $17.2 mil millones bloqueados, generó $61.14 millones en ingresos durante el último año.

Como un centro para DeFi, Arbitrum alberga protocolos DeFi líderes como GMX y Pendle, mientras que su SDK sirve como la infraestructura principal para L3s como Sanko, Degen Chain y Xai. Aunque aún no ha alcanzado los niveles de ingresos de Base, Arbitrum logró ganancias de $21.8 millones en el último año, destacando especialmente en el segundo trimestre cuando sus gastos cayeron a solo $613K, en comparación con $20 millones en el primer trimestre.

zkSync Era

zkSync Era, una de las principales L2 basadas en ZK, generó $53.3 millones en ingresos durante el último año.

Tras su airdrop en junio de 2023, la red experimentó un aumento significativo en TVL, ya que ZK añadió ~$850 millones a la cadena, aunque esto ha disminuido gradualmente a medida que los usuarios vendieron sus tokens airdropados. Sin embargo, la cadena sigue siendo rentable, con $15.3 millones en ganancias durante el último año — $17.5 millones en los últimos cuatro trimestres completos. Esto corona a zkSync como la tercera L2 más rentable, a pesar de ser la octava en tamaño.

OP mainet

Optimism, el nucleo del Superchain, obtuvo $44.6 millones en ingresos durante el último año a partir de las tarifas en su cadena principal, así como de las redes en su ecosistema como Zora y Base.

En el segundo trimestre de 2024, Optimism alcanzó un récord en la actividad de la red. El promedio diario de direcciones activas aumentó a 121.6K, un incremento del 37% trimestre a trimestrea pesar de la caída del mercado, y las transacciones diarias subieron a 601K, un aumento del 28%. Otros L2, como EIP-4844, contribuyeron significativamente a este crecimiento, lo que llevó a una reducción en las tarifas y, por ende, a un aumento en la actividad de la red, incrementando la rentabilidad neta de Optimism en más del 150% como resultado.

A pesar de este crecimiento, Optimism sigue estando profundamente en números rojos, enfrentando una pérdida neta de $239 millones en el último año debido a airdrops retroactivos, programas de incentivos y costos operativos.

Narrativas y Fundamentos
Al examinar estos números, recuerda que, al igual que en las finanzas tradicionales (TradFi), la rentabilidad solo cuenta una parte de la historia. Nadie está apostando trillones en los resultados financieros actuales de Nvidia; es la narrativa la que impulsa su crecimiento.

Invertir basado en narrativas a menudo es el enfoque predeterminado para los compradores de cripto que están realizando gestionando el riesgo con la esperanza de recompensas desproporcionadas, pero aún es importante recordar que hay redes construyendo negocios sustanciales a partir de la actividad que ocurre hoy en día.

Al profundizar en los ingresos y ganancias de las principales L1 y L2, podemos obtener una mejor perspectiva sobre la salud fundamental de estas redes y su lugar en el panorama competitivo.